CFC金属辩论

　　用功教导：本阐扬不雅点和信息仅供适合证监会适合性科罚轨则的期货交游者参考。因本平台暂时无法缔造拜访胁制，若您并非适合轨则的交游者，为胁制交游风险，请勿点击稽查或使用本阐扬任何信息。对由此给您形成的未便透露真挚歉意，感谢您的通晓与配合！

　　本阐扬完成时间  | 2025年4月13日

摘录

]article_adlist-->

　　利多：

　　1、特朗普政府一刹宣布豁免部分中国电子居品及电子元器件的 125%“平等关税”，豁免清单由好意思国入口商苦求，意味着关税计谋对好意思国本身经济和入口商不异有宏大的负面影响，后续关税实质履行的范围或弱于预期。

　　2、现货端跟着铝价本周大幅下落，传统奢靡旺季配景下企业采购积极性有所进步。本周国内铝棒及铝锭库存下降幅度较大，现货升贴水及铝棒加工费昭着回升，基本面有一定复古。

　　利空：

　　1、好意思国3月CPI通胀全线低于预期，但刻下阛阓的担忧在于特朗普关税计谋的省略情味，现在特朗普关税计谋的落地将权贵推高好意思国国内通胀水平，进而激发好意思国进行滞涨甚而衰退。

　　2、氧化铝现货价钱抓续回落，宇宙平均老本低至16543元/吨隔邻，按本周电解铝现货价钱测算利润仍在3000以上，若后续关税影响导致需求走弱，则铝价利润会被压缩。

　　3、上海有色数据夸耀，本周国内铝卑鄙加工行业全体开工率环比下降0.38%至62.2%。各板块证实存所分化，其中铝合金板块、铝板带箔、铝型材、因终局订单不及、铝价波动及生意摩擦等身分开工率小幅走弱，铝线缆则受南网招标预期复古逆势上升。而光伏板块防守满产状态，周内组件采购波动暂未传导至加工端。

　　小结：特朗普关税计谋对阛阓的冲击并不仅限于巨额商品生意，其对金融阛阓的影响仍在抓续，尤其是好意思债的信用危险冲击。因此即使当下特朗普政府对部分关税计谋改革，宏不雅情愫亦难言转向。基本面看氧化铝朔方现货均价跌破2900，出产企业的老到产能接续增多，同期新疆地区的仓单启动消化，05合约下方复古启动清晰。电解铝老本接续回落至16500隔邻，改日需求出路不解的情况下，冶真金不怕火利润难以给到更高的估值。而当下仍在旺季阶段，卑鄙逢低补库的意愿较强，铝锭及铝棒库存下滑较昭着，铝将呈现强实际弱预期的花式，盘面的Back结构将接续强化。

　　策略：预测氧化铝05合约运行区间2750-2900元/吨，区间操动作主。沪铝06合约运行区间19300-20000元/吨，区间操动作主，05-06正套接续抓有或增多抓仓。

一

行情归来

]article_adlist-->

　　本周沪铝06合约大幅下挫，价钱重点跌破20000整数关隘。周初电解铝社会库存保抓小幅去化，但假期内伦铝跌幅较大近似阛阓张惶情愫主导，周一06合约跌停开盘，随后价钱触底反弹。周中特朗普关税税率接续进步，我国保抓平等反制，阛阓情愫如故偏空。但铝价大幅下落之后，阛阓采买情愫昭着改善，卑鄙逢低接货较多，本周主流奢靡地去库较好。周末铝锭及铝棒库存出库较好，库存保抓下滑，短期基本面较好，06合约报收19690元/吨，周跌幅3.68%。

　　二

　　价钱影响身分分析

　　1、海外宏不雅

　　好意思国3月未季调CPI年率为2.4%，较上月2.8%水平权贵回落，创半年低位，低于阛阓预期的2.6%。好意思国3月季调后CPI月率为-0.1%，不测录得负值，创2020年5月以来最低水平，远低于0.1%的阛阓预期。剔除食物和动力老本的中枢CPI同比2.8%，合股第二个月回落，创2021年3月以来最低水平，预期值为3.0%。好意思国3月季调后中枢CPI月率为0.1%，创2024年6月以来新低，预期值为0.3%。 好意思国劳工统计局指出，占CPI权重约三分之一的住房老本小幅上升0.2%，与客岁6月抓平，为2022年8月以来的最低水平。但是，家庭仍面对着抓续的价钱压力，业主等效房钱指数上升了0.4%，创下五个月来的新高。在CPI数据公布后，交游员加大对好意思联储降息的押注，阛阓险些十足订价好意思联储6月降息，且预期在年底前降息100个基点。

　　欧盟执委会主席冯德莱恩透露，欧盟应允将原定于4月15日针对好意思国关税的反制措施暂停90天。她透露，进一步反制措施的准备职责仍在接续，若是谈判不行令东谈主得意，将遴选反制措施。

　　好意思国政府将对数十个国度暂停征收平等关税90天，防守最低关税税率为10%。交游员大幅削减了此前对好意思联储5月启动降息的押注，合计好意思国从6月启动降息的可能性比5月大得多，预测到本年年底，好意思联储将整个降息四次。

　　好意思国海关与边境保护局（CBP）当地时间11日晚低调修改税则，豁免了智高手机、电脑等电子居品和零部件的入口税率，不受早前宣布的所谓“平等关税”影响，且未指定国度。英国《金融时报》12日评价称，这是特朗普对华关税有所松动的首个信号。

　　2、国内宏不雅       

　　国度统计局数据夸耀，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅昭着收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。这主要受季节性、海外输入性身分等影响。从旯旮变化看，提振奢靡需求等计谋效应进一步清晰，中枢CPI昭着回升，同比上升0.5%，供需结构有所改善，价钱呈现一些积极变化。

　　一季度社会融资范围增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元，贷款增多9.78万亿元，东谈主民币进款增多12.99万亿元。3月，M2-M1剪刀差较2月收缩了1.5个百分点。

　　国务院关税税则委员会公告称，自4月12日起，改革《国务院关税税则委员会对于改革对原产于好意思国的入口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）轨则的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在现在关税水平下，好意思国输华商品已无阛阓给与可能性，若是好意思方后续对中国输好意思商品接续加征关税，中方将不予答理。

　　3、库存情况：本周国内铝库存去库2.1万吨

　　2025年4月10日，据上海有色统计国内主流奢靡地电解铝锭库存74.40万吨，较本周一下降3.0万吨，环比上周四下降2.1万吨。4月10日国内主流奢靡地铝棒库存23.51万吨，环比周一减少1.29万吨。

　　4、抓仓情况：抓仓量小幅下滑

　　放纵4月11日，上期所铝总抓仓520592手，较上周486230增多20312手，本周铝价大幅下落，多空均有小幅增仓。

　　三

　　论断与操作提出

　　特朗普关税计谋对阛阓的冲击并不仅限于巨额商品生意，其对金融阛阓的影响仍在抓续，尤其是好意思债的信用危险冲击。因此即使当下特朗普政府对部分关税计谋改革，宏不雅情愫亦难言转向。基本面看氧化铝朔方现货均价跌破2900，出产企业的老到产能接续增多，同期新疆地区的仓单启动消化，05合约下方复古启动清晰。电解铝老本接续回落至16500隔邻，改日需求出路不解的情况下，冶真金不怕火利润难以给到更高的估值。而当下仍在旺季阶段，卑鄙逢低补库的意愿较强，铝锭及铝棒库存下滑较昭着，铝将呈现强实际弱预期的花式，盘面的Back结构将接续强化。

　　策略

　　预测氧化铝05合约运行区间2750-2900元/吨，区间操动作主。沪铝06合约运行区间19300-20000元/吨，区间操动作主，05-06正套接续抓有或增多抓仓。

　　作家姓名：王贤伟  

　　电话：023-81157343

　　期货交游考虑从业信息：Z0015983

　　期货从业信息：F3048178

　　用功声明

　　免责声明

本订阅号（微信号：CFC金属辩论）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）辩论发展辖下设的工业品组照章设备、落寞运营的惟一官方订阅号。

]article_adlist-->

　　本阐扬不雅点和信息仅供适合证监会适合性科罚轨则的期货交游者参考，据此操作、连累自诩。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或吸收本阐扬的举止而将订阅东谈主视为中信建投的客户。

　　本阐扬发布内容如波及或属于系列解读，则交游者若使用所载尊府，有可能会因零落对好意思满内容的了解而对其中假定依据、辩论依据、论断等内容产生诬陷。提请交游者参阅中信建投已发布的好意思满系列阐扬，仔细阅读其所附各项声明、数据开始及风险教导，矜恤关联的分析、预测大略配置的要道假定条目，矜恤辩论依据和辩论论断的料想打算价钱实时间周期，并准确通晓辩论逻辑。

中信建投对本阐扬所载尊府的准确性、可靠性、时效性及好意思满性不作任何昭示或示意的保证。本阐扬中的尊府、看法等仅代表阐扬发布之时的判断，关联辩论不雅点可能依据中信建投后续发布的阐扬在不发告示知的情形下作出转换。

中信建投的销售东谈主员、交游东谈主员以偏激他专科东谈主士可能会依据不同假定和圭臬、选拔不同的分析门径而理论或书面发表与本阐扬看法不一致的阛阓驳斥和/或不雅点。本阐扬发布内容并非交游决议工作，在职何情形下皆不组成对吸收本阐扬内容交游者的任何交游提出，交游者应充分了解各种交游风险并严慎研究本阐扬发布内容是否适合本身特定状态，自主作念出交游决议并自行承担交游风险。交游者把柄本阐扬内容作念出的任何决议与中信建投或关联作家无关。

本阐扬发布的内容仅为中信建投系数。未经中信建投事前书面许可，任何机构和/或个东谈主不得以任何体式对本阐扬进行翻版、复制和刊发，如需援用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本阐扬进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个东谈主或其运营的媒体平台吸收、翻版、复制或援用本阐扬发布的沿途或部天职容。版权系数，违者必究。

]article_adlist-->宇宙长入客服电话：400-8877-780

网址：www.cfc108.com  

]article_adlist-->

　　（转自：CFC金属辩论）

新浪谐和大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

连累剪辑：戴明 SF006